氟維司群價格是多少？哪裡能買到？

算比例，實施混合交券，防止“逼空”。二是最高倉位制度，防止市場倉位（交割量）超出已發行現券的實際數量。例如，上交所開給市場上交易量最大的萬國和中經開兩家的最高倉位分別都是50萬口，這意味著多空對搏的雙方如果都遵守交易所的規矩，雙方即使50萬口全部交割，這兩家之間交割的現券不過100億的面值而已，而流通在外的現券有數千億！況且，財政部陸續發行新國債，按照上交所混合交券制度，空頭拿新發行國債來交割足矣。

4、保值帖補率

加上套期保值率以後，期貨價格的中樞線失去了現貨價格的牽制，因為現貨的到期兌付值按照約定利率兌付外，還加上一塊保值貼補率，現在誰也搞不明白現貨的到期兌付值，就搞不明白期貨價格的中樞了。

沒有保值帖補率這個變數，國債期貨價格盯住現券的內含價值，期貨價格偏離現券價值，套利就出現，越是“逼空”，期貨價格偏離現券價值越遠，套利空間越大。多頭有多頭的理由，空頭有空頭的理由，空頭如果捱到了交割日真的把券交出來，瘋狂“逼空”的多頭可就傻了，真的要“瘋狂跳樓”了。市場套利是市場均衡的自動平衡器。可是現在，誰也不知道現券的內在價值了，期貨價格從此成了純粹堵點數壓大小那般的賭博，堵一堵現券加上保值貼補率以後，兌付值是多少。注意，期貨價格每變動2.5元，保證金則變動1倍或一掃而光。1994年底，第一次“314逼空”事件後，股票市場的游資發現了期貨的奧妙，游資退出股票湧入國債期貨。

每月公布一次的保值貼補率成為國債期貨市場上最為重要的價格變動指標，從而使我國的國債期貨由利率期貨演變成一種不完全的通貨膨脹期貨。於是，國債期貨交易成了保值貼補率的“競猜游戲”，交易者利用國家統計局的統計結果推算保貼率，而依據據稱來自財政部的“消息”影響市場也成了多空孤注一擲的籌碼。不過，即使加上保值貼補率，現券的多頭（現貨持券）在期貨市場做空頭（期貨賣券）的套期保值機制仍然存在。市場在多頭與空頭之間自動平衡。

三、1995年2月23日

1、春節後多空對峙

1995年，這年春節過完，交易所開門，國債期貨氣氛不對。原先在市場上，多空雙方都在打差價投機，期貨價格隨著保值貼補率的預期變化而變化，總體價格上揚，在振幅波動中緩慢上揚，多空陣營不明顯。春節後，在“327”上多空出現膠著戰，上方空方壓單之巨，長長長的一排，把電腦屏幕排滿，幾乎裝不下；下方多方堆單，與空方單子長度一樣長，電腦屏幕塊排不下了。多空單子價格相差0.01元，比方，多方堆單價格是128.00元，空方壓單價格是128.01元。在2月23日之前，“327”多空一直對峙膠著，大眼瞪小眼，“327”價格不漲不跌，足足兩三個星期之久。市場傳言，空頭是萬國，多頭是中經開。前無古人，後無來者，“327”這是怎麼了？期貨價格分歧是在補值貼補率預期上的分歧，可是，保值貼補率預期並無變化呀，從宏觀經濟指標是可以測算得出來的。多空這是怎麼了？

2、923券加息傳聞

市場傳言，財政部擬對1995年6月到期的923券補貼利息，在原有9.5%票面利率上，在預期12%-15%保值貼補率上，財政部將另外單獨給923券加息。我一笑了之，認為這是多頭借助其財政部背景散布的謠言。政府是多麼嚴肅的公信力，豈有開朝三暮四朝令夕改的玩笑，政權公信力不可兒戲，全天下哪聽過兒子（中經開）炒期貨，當官的老爸（財政部）可以拿國家公器給兒子幫忙的道理！327國債應該在1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加保值補貼率，每百元債券到期應兌付132元。與當時的銀行存款利息和通貨膨脹率相比，“327”的回報太低了。於是有市場傳聞，財政部可能要提高“327”的利率，到時會以148元的面值兌付。

但上海三大證券公司之一萬國證券的總裁管金生不這樣看，他認為高層正狠抓宏觀調控，財政部不會再從國庫裡割肉往外掏出16億元來補貼327國債。“327”多空開倉量太大了！按照交易所慣例，交易所極可能協調多空雙方安排協議平倉（減倉）。看這場好戲如何收場。

3、923券加息證實

魯迅說過，不憚以最壞的惡意揣測中國人。1995年2月23日早晨，我亦如往常匆匆趕到公司上班，打卡，坐下，拿起當天證券報——財政部對923券加息！——昏倒！天變黑了！呆了！欲哭無淚。不記得直到開盤前做了些什麼，一句話：死定了！開盤，跳空高開10元！（“327”前一天收盤價多少，當天開盤價多少，跳空高開多少，記不清了，這裡胡編一個。）10元是什麼概念？空頭被打穿了四輪。這樣說，假設在昨天的收盤價上空頭投入1000萬元保證金做空，在1995年2月23日的開盤價，空頭輸光1000萬元不算，還要倒欠3000萬元（賬戶透支）！這是怎麼啦？怎麼啦？不理解。財政部參與操縱價格，怎麼玩？怎麼玩！是在跟市場判斷玩，還是跟權力玩！

大戶室一片死寂，大款們面如死灰，哀莫大於心死。按照財政部給923券加息2.24%的做法，923券內在價值巨變，計算下來因財政部一紙加息923兌付值多出8.22元（8.22/2.5=3.3倍期貨回報），空頭預期完全崩潰，向多頭全面繳械投降，市場參與者將徹底失去理性，期貨價格無再有空頭來維持平衡，中經開徐老師說得對，“人有多大膽，錢有多高產”，“327”價格要飛上天。

國債期貨收盤時間比股票收盤時間要晚，4點半收盤，“327”價格單邊上揚，下午開盤後獲利盤回吐，價格有所下行，臨收盤前，“327”價格又飙上去了，接近全天交易的最高價！戲劇性一幕出現了。16時22分13秒，目瞪口呆，空頭砸出1056萬口賣單，把價位從151.30打到147.50元，使當日開倉的多頭全線爆倉。屏幕上，最後8分鐘的圖形是個直陡陡的懸崖。

後面的故事世人盡知，萬國倒下了，中經開依然活得滋潤，直到2002年被清盤。
4、“327”事件懸疑

後來據有關部門調查，中經開是2月9日進場直到2月23日“327”事件時一直做多。對2月9日入場做多的中經開，據說調查組同樣進行了“為何做多”的質詢，但每個明眼人從背景中皆看得出問題：當時中經開的董事長剛從財政部副部長的位置退下，總經理則是財政部綜合司司長。中經開選擇2月9日入場做多，據透露，當時貼息的方案已制訂完畢。

至今仍有人在質疑財政部為何在此時要加息呢?顯然這裡面定有鮮為人知的內幕，歷史終究會解開這一謎團的。

四、我的“327”之痛

“327”改變了許多人的命運。

幾個月了，彷徨流浪在北京街頭，工作無著，積蓄全無，房租拖欠，拽著最後的5毛錢，花4毛錢買包子吃下3天裡的一頓飯，好有力氣走路，留1毛錢坐上公共汽車到同學那裡借路費，我想好了，我要回家。家鄉，我從小干農活的那片水田還在嗎？在江邊種菜的洲園還好嗎？離家多年，在北京城落個一敗塗地，回了家，農活還能干得來吧？我記起來了，我會種水稻，也會種菜，也曾養過幾只雞幾只鴨。我要回家，回到我家鄉的土地上務農。

天邊飄過故鄉的雲
它不停的向我召喚
當身邊的微風輕輕吹起
有個聲音在對我呼喚
歸來吧歸來喲
浪跡天涯的游子
歸來吧歸來喲
別再四處飄泊

踏著沉重的腳步
歸鄉路是那麽漫長
當身邊的微風輕輕吹起
吹來故鄉泥土的芳香
歸來吧歸來喲
浪跡天涯的游子
歸來吧歸來喲
我已厭倦飄泊

我已是滿懷疲憊
眼裡是酸楚的淚
那故鄉的風和故鄉的雲
為我抹去創痕

我曾經豪情萬丈
歸來卻空空的行囊
那故鄉的風和故鄉的雲
為我撫平創傷

郝思嘉父親曾經對她說過一句話：“世界上唯有土地與明天同在。”我明天回塔拉再去想吧。那時我就經受得住一切了。畢竟，明天又是新的一天。

2004年12月18日

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